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诺唯赞进入“薄利多销”阶段 海外需求从高涨到萎缩
发布日期:2022-11-29 15:23    点击次数:172

诺唯赞新冠检测业务暴利难持续:年内股价跌四成 海外需求萎缩

谢莹洁,投资者网

编辑 吴悦

今年以来,新冠肺炎检测上市公司纷纷报道业绩好消息,但二级市场没有买单。南京诺维赞生物科技有限公司(688105).SH,以下简称诺维赞)就是其中之一。2021年11月登陆科技创新板时,其股价一度飙升至130元/股,现在长期徘徊在60元/股左右。

业绩和股价表现的差异表明,市场对测试股票的未来前景存在差异。一些研究机构态度保守,认为新冠肺炎抗原试剂盒业务只能作为短暂的爆炸性收入,业绩的高增长不能长期持续。

一些人还认为,生物研究试剂的市场规模正在逐渐扩大。工业证券指出,诺维赞掌握了关键原材料的研发和生产,可以不断扩大其产品的下游应用领域,实现业务的多元化发展。

进入薄利多销阶段

根据公开信息,诺唯赞成立于2012年,主营业务是诊断生物试剂和POCT与新冠肺炎检测有关的诊断试剂。

新冠肺炎疫情爆发后,公司产品市场需求突然增加。2019年至2021年及今年前三季度,公司收入分别为2.68亿元和15亿元.64亿元、18.归属于母亲的净利润分别为0.26亿元和8.05亿元.22亿元、6.78亿元和7.5亿元。 

 (数据源:Wind)

随着新冠肺炎试剂盒试剂平均销售单价的下降,诺维赞的利润水平继续下降。今年前三季度,公司毛利率同比下降14个百分点至72.8%,净利率同比下降10.2个百分点至32.5%。

同时,公司单季度净利润同比下降。2022年第三季度,公司单季度收入6.85亿元,同比增长48%;归属于母亲的净利润为1.36亿元,同比下降14.25%;扣除非净利润1.22亿元,同比下降19.73%。

值得一提的是,诺维赞此前表示:公司业绩偶然增长,新冠肺炎疫情持续时间不确定。随着疫情的逐步控制,行业内其他企业纷纷推出类似产品或疫苗等相关产品,新冠肺炎检测试剂盒及相关生物试剂的销量将下降,利润率将下降。

未来,相关股票还有多少市场空间?安信证券认为,试剂耗材的核酸检测成本已达到极限,其他成本优化空间不大,核酸检测服务已进入利润薄、销售多的商业阶段。

今年股价下跌约40%

事实上,由于利润率明显压缩,市场对新冠肺炎检测股反应平淡。今年以来,诺维赞在二级市场跌跌不休,10月中旬股价触底至52.2元/股。截至11月25日收盘,该股今年累计下跌39.4%至64.05元/股,市值256亿元,滚动市盈率28倍。 

一些研究机构对诺维的业绩预测并不乐观。太平洋证券最新研究报告指出,根据对公司核心业务板块的分析,预计2022-2024年营业收入分别为29.6亿/27亿元.6亿/31亿元,同比增速分别为58%/-7%/13%;归属于母亲的净利润分别为9.65亿/9.73亿/11.分别增长42%/0%/15%的17亿元。

为了配合大规模筛选和正常检测,降低社会成本,许多地方已经降低了新冠肺炎检测产品的价格。浙商证券研究报告认为,对于试剂企业来说,试剂端价格的降低将通过规模效应增强龙头企业降低成本带来的比较优势,行业可能会加剧马太效应,龙头集中。

从这个角度来看,微变传奇新开网站诺维赞正面临着激烈的市场竞争,其竞争对手不仅有外国老公司,还有许多国内新力量。前者包括1956年成立的美国赛默飞、1984年成立的德国凯杰、1979年成立的日本宝生物等老公司。

因此,公司的财务报告提示了市场竞争加剧的风险:根据弗若斯特沙利文分析的统计,2020年,公司在中国分子生物试剂市场占有约4%的市场份额,排名第五,国际先进企业赛默飞、凯杰、宝生物BioRad总市场份额超过40%;在技术水平上,公司成立时间较短,企业规模较小,融资渠道单一,近三年来,R&D的累计投资远低于赛默飞、宝生物等国际领先企业。”

海外需求从上升到萎缩

随着疫情的反复,地方财政压力急剧增加。东吴证券研究报告指出,不断加大的正常核酸检测给已经紧张的地方财政带来了更大的压力,未来疫情扩散放缓的背景下检测的必要性可能会逐渐降低。

地方财政紧张也意味着相关企业的收款周期越来越长。2019年至2021年至今年前三季度,诺维赞应收账款分别为0.7亿元和2021年.26亿元、3.库存分别为0.53亿元、12亿元和6.46亿元.32亿元、2.42亿元和6.72亿元。

由于公司生产的新冠肺炎检测试剂盒和原材料有效期短,公司存货减值。财务报告提示风险称:今年上半年,公司确认库存减值损失5140万元,库存降价准备余额为1905万元。公司处理并计提了一些接近有效期的新冠肺炎检测试剂盒及相关原材料。若未来疫情发展形势与公司预期相差较大,则存货滞销进而降价的风险。”

财务报告还表示:上半年,公司应收账款占营运资产的11.74%。如果未来主要经营状况、行业结算方式和客户类型发生重大不利变化,公司将面临延长应收账款收款周期、增加坏账等风险。

与竞争激烈的国内市场相比,海外抗原检测似乎还有一定的市场空间。许多国家作为缓解医疗资源短缺、控制疫情传播的手段,免费向公众发放抗原试剂盒一段时间,从而推动了国内抗原企业的销售。

2022年上半年,诺维赞海外业务收入1.95亿元,同比增长144.26%,总收入占12%。目前,公司海外业务仍以新冠肺炎相关产品为主,但自2022年以来,将从新冠肺炎业务转向推广常规业务。

据海关总署统计,今年第一季度,试剂出口价值在140亿元至180亿元之间。第二季度,试剂出口价值大幅下降至18亿元至40亿元。

随着许多国家暂停免费提供计划,抗原试剂盒前景不明。从长远来看,诺维赞的出路在于研发和创新。2019年至2021年,公司研发投资0.62亿元.26亿元、2.今年前三季度,3亿元进一步增长至2.7亿元。

自2022年以来,公司已成立多家子公司,改善产业布局,进入数字微流量控制、动态保护、新膜材料、合成生物学、一次性耗材等领域,逐步形成平台产业布局。

研究机构表示,公司已派遣国内销售和研发技术人员到东南亚、北美、欧洲等地开展客户开发、产品销售、渠道建设等业务,海外业务有望帮助公司长期可持续增长。

值得一提的是,诺唯赞最近迎来了首批限售股解禁。11月15日,诺唯赞解禁上市限售股1.31亿股,占总股本的32.87%。截至目前,还没有相关减持公告。(思维金融产品)■

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编辑:李思阳